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正面迎战乐道、问界、特斯拉。
定焦 One（dingjiaoone）原创
作者 | 金玙璠
编辑 | 魏佳
昨晚，理想汽车的第二款纯电动车型 i8 正式开售，定价 32.18-36.98 万（Pro 版售价 32.18 万元，Max 版 34.98 万元，Ultra 版 36.98 万元），比预售价（35-40 万）便宜 3 万左右。消息公布后，美股股价盘前一度上涨 6%。
尽管定价不算激进，Pro、Max 版与同规格的理想 L8 同价，Ultra 版还便宜 1 万元，但从 7 月 17 日开启预订至今，理想港股股价已累计上涨 6%，截至发稿，其最新市值为 2270 亿港元。市场为何看好？
一位关注新能源汽车的投资人对「定焦 One」分析，理想公司的股价走势，既取决于能否提升 L 系列销量，也要看 i8 市场的反响——"（如果）这张牌打不好，后续 i6 更难出牌"。
所以我们最近看到，李想罕见高频出镜，理想汽车也为 i8 上市动用了几乎所有资源，比如 5C 超充网络的加速建设，以及与宁德时代在麒麟电池供应上的深度合作（部分版本使用欣旺达电池）。
花旗银行此前预测，如果 i8 最终定价低至 30 万元，月销量可达 8000-9000 辆。但按照目前的价格来看，多位受访者认为，月销量达到 4000-5000 辆就算成功。
原因在于 30 万元以上纯电 SUV 细分市场容量有限。华源证券数据显示，2024 年这一价格带三排座纯电 SUV 销量仅 2.6 万辆，纯电渗透率仅 5%。
相比之下，9 月将上市的 i6 才是走量关键。" 20 万元以上的纯电动细分市场，规模达到 210 万辆，这个市场还没被充分开发。"上述投资人称。
说回理想 i8，虽然一些关注技术的人士认为，i8 上 VLA（Vision-Language-Action）的首次亮相是最大卖点，但技术优势能否转化为销量仍不明朗。
32 万元出头的起售价，将它推入一个竞争极为激烈的战场：既要正面迎接乐道 L90 的价格冲击、问界 M8 纯电版的技术压制、特斯拉 Model Y L 的品牌威胁，还要应对"上下夹击"：下有昊铂 HL、小鹏 G9 等更有性价比的车型，上有传统豪华品牌电动化产品的潜在威胁。
有投资者认为，对于现在的"蔚小理"来说，新车型的销售（理想 i8、蔚来子品牌乐道 L90 和小鹏 G7）比盈利更重要。某种程度上，i8 不仅关乎理想的未来，也会影响新势力在高端纯电市场的话语权。
正面交锋：乐道的价格、问界的技术、特斯拉的品牌
对于理想 i8 而言，正面交锋的战场主要集中在 30-40 万元的纯电 SUV 市场。乐道 L90、问界 M8 纯电版，以及特斯拉 Model Y L，三个对手分别从价格、技术、品牌三个维度对理想 i8 有一定威胁。
蔚来子品牌乐道推出的 L90 算是新晋对手。27.99 万元起的整车购买价格，19.39 万元起的 BaaS（电池即服务）租电方案，这种定价直接将 30 万元级产品拉到 20 万元出头，对传统定价体系形成冲击。
蔚来和理想汽车的港股股价在过去一个月分别上涨了 43% 和 8%，很大程度上源于资本市场对乐道 L90 与理想 i8 的竞争预期。
理想 i8 价格揭晓后，新能源汽车渠道人士李华预测它的月销量为 5000 辆。作为对比，华源证券预测，蔚来乐道 L90 的预期月销量为 5000-7000 辆。
对比产品力，乐道 L90 在某些方面甚至优于理想 i8。比如，除了便宜，空间更大、还能换电；乐道 L90 提供 6/7 座的灵活布局选择，能够满足不同家庭的需求。
线下探店的情况也能侧面反映两车的竞争态势。「定焦 One」注意到，双方的销售人员都非常了解对方的产品，并据此准备了针对性的话术。
当然，乐道 L90 对比理想 i8 有明显的局限性。作为一个新品牌，乐道在市场认知度和用户信任度还需要时间积累。BaaS 模式虽然降低了购车门槛，但也增加了用户的长期使用成本。乐道 L90 的产能爬坡和交付能力也有待验证。
图源 / 乐道汽车官方微博
如果说乐道 L90 是价格杀手，那么问界 M8 纯电版（起售价 37.8 万元）就是技术杀手。
在价格、产品定位和目标用户方面，它都与理想 i8 形成了直接竞争关系。虽然在续航能力方面，问界 M8 纯电版的 705km 可能不如理想 i8 的 720km，但在一些潜在受众看来，问界 M8 纯电版的最大优势还是华为的技术加持，比如鸿蒙车机系统、辅助驾驶系统，以及与华为生态的融合。
从此前的市场表现来看，问界系列已经对理想汽车造成了不小的压力。2025 年上半年，在售价 25 万至 35 万元的最畅销中大型 SUV 中，问界 M8 以 3.5 万辆的销量位居第一，理想 L8 以 2.8 万辆位居第二。
这种销量对比，再加上问界 M8 纯电版 72 小时内订单突破 1.5 万台的热度，直观地反映了问界品牌的市场竞争力。不过，市场担心问界 M8 纯电版会受制于产能。
另一大劲敌是特斯拉，虽然Model Y L 尚未正式发布，但其潜在威胁不容忽视。这款车预计 2025 年秋季在中国市场推出，起售价约 35 万元。
特斯拉在中国市场的影响力，依然是任何本土品牌都难以忽视的。尽管 Model Y 的月销量从巅峰时期的 5 万辆下滑到目前的 4.5 万辆左右，但这种下滑更多是因为产品老化和竞争加剧，这款车依然主导着中型和中大型纯电动 SUV 市场。
Model Y L 的推出，就是特斯拉应对市场变化的对策之一。从产品定位来看，它直接瞄准了理想 i8 的核心市场。6 座布局、更大的车身尺寸、更长的续航里程，这些都是中国家庭用户关心的要素。特斯拉在自动驾驶技术方面的领先优势，可能会吸引那些对智能化有更高要求的用户。
更值得注意的是，特斯拉在成本控制方面的能力。如果 Model Y L 的定价低于预期，可能会对包括 i8 在内的很多竞争对手造成冲击。
暗流涌动：下有"性价比"，上有 BBA
除了正面竞争，理想 i8 还要面对来自上下两个方向的潜在竞争。向下，是一些品牌力和产品定位可能不如 i8，但产品力不错、价格更低的车型；向上，是电动化起步虽晚但品牌底蕴深厚的传统豪华品牌。
先来看一些以性价比为武器的竞争对手。
小鹏 G9 是代表性产品。作为小鹏汽车的旗舰 SUV，G9 在智能化配置方面有明显优势，在续航能力方面，G9 的 CLTC 续航里程达到 702km，与理想 i8 的 720km 相差不大。
不过，小鹏 G9（售价区间为 24.88-27.88 万元）的价格优势明显，相比理想 i8 有 5-12 万元的价格差距，对于那些预算有限，但又希望体验高端纯电 SUV 的用户来说，是一个有吸引力的选择。
昊铂 HL 作为昊铂品牌独立运营后的首款旗舰 SUV 车型，产品定位与理想 i8、问界 M8 接近，都是面向家庭用户的大型 SUV。其 26.98 万的起售价比 i8 低 5 万以上，以及终身免费充电等权益，可能会吸引一部分注重用车成本的家庭用户。
但昊铂 HL 的劣势也很明显。作为广汽旗下的高端品牌，昊铂在市场认知度和品牌影响力方面还需要时间积累。
图源 / 广汽昊铂官方微博
更大的威胁可能来自 20-30 万元价格区间的纯电 SUV 集体，比如比亚迪唐 EV、蔚来 ET5 SUV、极氪 001 等车型。这个价格区间的产品虽然在定位上可能不如理想 i8 高端，但随着电池成本的下降和技术的进步，产品在续航、智能化等方面的表现越来越好，与 30 万元以上产品的差距正在缩小。
除了向性价比车型的分流，理想 i8 还需要和高端品牌在 30-40 万价格带中夺同一批"升级用户"。
蔚来 ES8 与理想 i8 都锚定"高端纯电 6 座 SUV "市场，不过，ES8 起售价 49.8 万元，目标用户集中在商务人士和高净值家庭，i8 则通过 15 万元以上的价格差，覆盖更广泛的中产家庭用户。
新造车产品人士刘凯表示，随着多孩家庭增多，理想 i8 或许能从中"吃"到一部分更注重实用性的高净值家庭的增量。
再往上，理想 i8 还有一些潜在的竞品，即传统豪华品牌的电动化产品。
我们以下半年即将推出的奔驰 GLC 纯电版为例来看，它与理想 i8 的价格带有部分重叠，智能化和整体续航方面可能不如理想 i8，但对于那些追求品牌调性和社会地位的用户来说，豪华品牌的光环足以弥补这些不足。特别是在商务用车场景下，BBA 的品牌价值是新势力品牌短期内难以超越的。
更值得注意的是，随着电动化转型的深入，传统豪华品牌正在加速推出电动化产品，且与新势力品牌对比，其在品牌力、渠道网络、服务体系等方面的优势仍然明显。
真正的战斗在 9 月，i6 才是走量关键
理想 i8 面临的竞争格局已经清晰，那么，它的胜算到底有多大？从目前的市场反应来看，答案并不明朗。
理想 i8 最大的机会在于差异化定位。相比乐道 L90 的价格优势、问界 M8 纯电版的技术优势，理想 i8 试图在家庭用车的细节体验上做文章，在座椅布局、储物空间、第三排舒适性等方面都做了针对性优化。此外，成熟的充电网络、VLA 技术的应用，也是差异化优势。
李华分享了来自渠道端的反馈：30-45 岁的家庭用户通常会被 i8 这些卖点所吸引。
从时间节点来看，8 月 20 日开始交付的 i8，比问界 M8 纯电版、特斯拉 Model Y L 等竞品都要早一些上市。
在汽车市场，时间窗口很重要。刘凯认为，如果 i8 能在竞品大规模上市前建立起一定的市场地位，后续 i8 和 i6 的竞争都会相对容易一些。
但这个时间窗口并不长。下半年众多六座车型的密集推出（特斯拉 Model Y L、问界 M8 纯电版、乐道 L90、极氪 9X 等），可能会导致消费者暂时推迟购买决定。"大家都想看看更多的选择，这对于已经上市的产品来说，可能会造成一定的销量压力。"李华表示。
结合近期市场情绪和预订势头，多位受访者对理想 i8 的销量判断相对保守，但也理性。"按照 30-50% 的订单转化率来看，i8 的月销量能稳定在 4000-5000 辆左右就算成功。"一位关注新能源汽车的投资人称。
这个数字虽然不算超预期，但考虑到激烈的竞争和有限的市场，已经算是不错的成绩。
2024 年，大型 SUV 的销量仅为 30 万辆，而中大型 SUV 为 140 万辆，中型 SUV 为 330 万辆。目前全尺寸 SUV 市场由问界 M9 和理想 L9 增程式电动汽车主导，而纯电产品由于较难同时满足大空间 + 长续航 + 合适定价，供给明显不足。
根据华源证券，2024 年 30 万元以上三排座纯电 SUV 销量仅 2.6 万辆（其中问界 M9 EV 1.5 万辆，蔚来 ES8 0.9 万辆），纯电渗透率只有 5%。
图源 / 华源证券
这组数据对比说明，理想 i8 所在的大型 SUV 市场容量有限，但可能是大部分用户还在观望，随着产品供给的增加和技术的成熟，会有较大的增长空间。
主要的增长机会来自中大型 SUV 细分市场的升级用户，其中大部分目前是插电式混合动力汽车（PHEV）和内燃机汽车（ICE）的车主。这部分用户对纯电产品的接受度正在提高，但需要合适的产品来满足他们的需求。
具体到理想 i8，它最有可能抢夺的市场份额来自几个方向：理想汽车 L 系列存量用户转化、追求品质但对价格不过分敏感的家庭用户、传统豪华品牌的电动化产品用户，以及那些对性价比竞品的品牌力不够信任、对辅助驾驶技术复杂度有顾虑的相对保守用户。
但理想 i8 很难抢夺的市场份额也很明显：对价格极度敏感的用户可能选择乐道 L90；对智能化有极高要求的用户可能选择问界 M8 纯电版；追求品牌影响力的用户可能选择特斯拉或传统豪华品牌。
综合受访者的分析来看，理想 i8 不太可能成为 30-40 万元纯电 SUV 市场的销量担当，但成为关键玩家之一不是问题。
i6 才是理想汽车在纯电领域的真正走量车型。有机构预测，i6 以特斯拉 Model Y 为基准，起售价约 25 万元，预计月销量在 1-1.5 万辆之间。它的主要竞品包括小米 YU7 等。
从这个角度看，i8 的眼下的成功不是所谓的颠覆市场，而是为 9 月即将上市的中型 SUV i6 铺路。
如果 i8 能成功，将给 i6 打下一个很好的基础；如果 i8 表现不佳，可能会影响消费者和资本市场对理想汽车纯电产品的信心。
不管怎么说，激烈的竞争意味着更多的选择、更好的产品、更合理的价格。无论最终谁能获胜，受益的都是消费者。
* 题图来源于理想汽车微信公众号截图。应受访者要求股票网上配资平台，文中李华、刘凯为化名。
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